环保产业IPO“宽闸门细滤网” 2018年企业上市将放缓

时间：2018-01-25 10:40

来源：宇墨Umore

作者：王亚飞

2017年上市环保企业估值已高达150PE

对于投资人来说最看重的当属企业上市后能带来的利润回报，以最高股价为例，宇墨分析了环保新股上市后，相比发行价来说股价大致涨幅在2-10倍之间。相比医疗、消费及金融等高投资回报的行业来说，环保行业的投资回报率一直不算突出，但是随着越来越利好的政策加持，政策兴则环保兴，二级市场给予环保企业的估值也越来越高，股价涨幅最高的德创环保，中持股份，博天环境以及海峡环保这四家企业最高市盈率可达150PE，相较企业发行时候的23倍PE的6.5倍。对于PE/VC投资人来说，未来可预期的回报也越高，优质环保行业也必将受到更多投资人的青睐。

附表1：2017年上市环保企业

2017年已有过半环保企业IPO被否

环保企业IPO最新进展动态

2017年有22家环保企业IPO状态有所更新，其中还有10家处于IPO进程中，其余12家要么自动终止IPO，要么上会未通过，或者最终被否。可见2017年新股发审从严的趋势已经渐显，一些自身财务有问题的企业在IPO过程中会自动停止更新财务信息而自动终止IPO，还有一些企业在IPO最后阶段，由于企业持续盈利问题遭受质疑，以及过于依赖前五大客户的等问题而被否。一些多次闯关的IPO企业在最终上会阶段会更加谨慎，比如鑫广绿环在上会通过即将申购之时突发安全事故，公司只好宣布暂缓首发工作，抓紧时间完善公司内部管理。而多次上市未果的建工修复也在2018年年初IPO被否，一方面以土壤修复为上市企业看家本领的业务模式在整个环保行业收益未显，另一方面，建工修复也亟待耕耘其余细分业务，还有就是企业的盈利水平及财务数据一直受到质疑。

申报1家

取消审核1家

预先披露4家

预先披露更新4家

终止审查1家

暂缓表决1家

上会未通过2家

申购紧急叫停1家

IPO终止+IPO被否8家

新三板摘牌转IPO

新三板方面，自2016年10月21日，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》发布之后，越来越多优质新三板企业希望得到更好的融资平台以及打造优质企业名片开始摘牌转板，2017年在这22家IPO环保企业中共有4家为新三板企业，这4家企业中除洁昊环保已经因为股东持股调整问题(“三类股东”)被否，其余3家仍在IPO进程中，宇墨预计2016年底净利润过亿的景津环保上板有望。此外，目前拟摘牌筹划上市的新三板环保企业还有倍杰特，鑫联环保，朗坤环保等。随着2017年12月16日，“三类股东”审核指导意见的发出，对新三板中拟IPO的公司来说是重大利好。

2018，环保产业上市将放缓

从现在企业上市IPO“宽进严出”可看出市场对优质环保企业内在价值的追捧及发展前景的看好。未来中国的环保产业势必越来越规范，正规的环保领头军将从细分行业的专家逐步成为生态综合治理类企业，这对于企业的业务范围和可持续盈利也有一定帮助。从细分行业来看，目前IPO进程中的企业多以工业水处理领域和固废处置类企业为主，而这与市场中的项目机遇有很大关系，目前的环卫领头羊北京环卫和侨银环保都在计划上市中。2017年在与环保相邻的园林生态行业有几家企业上市，如大千生态，天域生态。这些企业在生态修复领域有一定项目机遇，未来是否会成为蒙草生态，东方园林类以环保为主题的企业值得关注。随着证监会发审委合并，IPO审核趋严，预计2018年环保企业IPO顺利过会挂牌的企业将不足2017年的一半。

附表2：2017年至今IPO进行中企业现状