【听涛第一季】第一期：首登科创板，万德斯有什么通关秘笈?

环保EPC公司都面临着 “中等收入陷阱”，在做到5000万到一个亿的收入，1000-2000万利润时，都会碰到巨大的坎儿。万德斯等成功企业是如何突破这个陷阱的?

栏目简介：

《听涛》：E20环境平台首档视频栏目。

以个人视角来叙述环境产业里的主流企业，评价企业领袖人物，讲述企业发展故事，梳理产业脉络，揭示发展规律，启发产业同行。

主讲人：傅涛

E20环境平台董事长、首席合伙人；E20研究院院长；清华海峡研究院生态中国创新中心主任；北京大学、哈尔滨工业大学兼职教授；《两山经济》、《环境产业导论》作者。

栏目定位及形式：知识类视频节目

4月13日起首播，每期时长10分钟左右；

后期还将推出关于环境产业发展历程、趋势的系统内容，以及对当下热点话题的深度剖析。

傅涛亲自讲述，依托E20环境平台20年来和环境产业的同行发展，及其本人20年来的深入研究及实践，无论是宏观政策还是微观企业，无论是公开资料还是私人交往，均信手拈来，并融入自己独特的观点。

为什么选择万德斯作为第一个沟通的话题呢?因为2019年是中国环境产业的转折年。很多个环境产业的领跑公司，尤其是民营环保上市公司，遭受到了经营困难，更换了实际控制人。在营业收入上，在品牌上，在市场上，都受到了很大的挫折。在这样的背景下，我觉得行业需要一些新的动力，一些新的信心。

有幸在1月14号，我作为敲锣的嘉宾，出席了万德斯公司的上市仪式。有经济学家说，2019年是过去十年最差(原话是“好”，应是口误)的一年，还有的说，2019年是未来十年最好(原话是“差”，应是口误)的一年。2020年，扑面而来的疫情，更加坚定了大家认为真是这样。在这样的背景之下，环境产业有自己发展的危机，也有机遇。

刚才我谈到了，一直领跑我们行业的企业，多多少少都受到了挫折。我个人认为，在2007年前，领跑我们民营企业的是金州。2007-2015年是桑德，从2015年，领跑这个行业的是博天。其实，这三个公司，都在过去一两年中间，面临非常大的挫折。所以我今天选择万德斯分享，也想给大家传递一种我们对市场对行业的看法，传递一些信心。

大家知道万德斯是一个工程公司，我们俗称工程总包EPC公司。EPC公司是我们E20会员民营企业的主流公司，EPC都面临着一个“中等收入陷阱”，做到5000万到一个亿的收入，1000-2000万的利润，都会碰着一个巨大的坎儿，这个坎儿就是：单一技术，凭借百人团队，越不过一两千万利润的门槛儿。

越不过这个门槛儿，就很难实现资本市场的接通，资本市场基本门槛要到5000万的利润。虽然科创板号称可以低一些。但如果不到三五千万以上的稳定利润，很难接通国内的资本市场。

为什么万德斯在科创板脱颖而出，成为中国第一个科创板挂牌的环保公司?有人说，科创板挂牌的第一家环保公司未必是万德斯，去年11月还有一家膜的公司挂牌，但它挂牌科创板，由于IPO的原因，它是以膜生产企业的形式挂牌的。旗帜鲜明地亮出环保主业的挂牌公司，第一个就是万德斯。

为什么万德斯能够脱颖而出?有很多原因，我想跟大家分享两个方面。

第一，万德斯是一个有朝气有梦想的公司。

万德斯这个名字在我们给万德斯做战略顾问的时候，谈到过这个缘起。

万德斯的创始人刘军，1977年出生的，很年轻的。在我们看来年轻，在有的行业，TMT行业，互联网行业，77年出生，现在才上市，并不年轻。但对我们这个行业来说，大部分创业者，大部分成功企业的领跑人、掌舵者，都是60后，甚至部分是50后，一个70年代末期出生的创业者，通过十二三年时间，接通资本市场，是非常难能可贵的。因为环保行业是一个B2G，对政府服务的行业，有一部分B2B的业务，这种行业往往具有慢热性。其实很难一下子，在短短十年时间里获得成功，是件非常难的事儿。万德斯做到了，很大的原因，是它的创始人，它的团队，年轻，有朝气，有梦想。

这个梦想，在刘军的学生时代，就已经奠定了。刘军是我们E20特训班三期学员，他有另外五位高管陆陆续续在我们的第四期到第十期参加了培训。我们对万德斯这个公司相对来说是熟悉的，我们因此也参加了他们的很多活动。

在有次活动中，刘军说到为什么取万德斯这个名字。他说这个名字实际上上暗含了他的两个偶像在里边，他本科是兰州交通大学(口误说成了“兰州铁道大学”，前身兰州铁道学院)毕业的，给排水专业，他的校友师兄中有两个著名的人物。

一个叫王石，大家知道王石是万科的创始人，万科的精神领袖，也是中国地产界教父一样的人物。另外一位就是文一波，桑德创始人，据我所知，是83级兰州交通大学(口误说成了“兰州铁道大学”)的本科生，也是给排水专业。在刘军上学的时代就有两个偶像，都是企业家，一个学院毕业的。他跟我说，他年轻的时候就想创办企业，取名叫万德，遗憾的是，万德在南京没有注册下来，所以叫万德斯。

就是因为这种梦想，造就了刘军身上有一种精神。刘军身上有一部分精神气质像我们行业的赵笠钧，比较阳光、开放、上进。个儿不高，有活力。就是因为这种精神感染了一批的团队成员。他们公司的管理、文化……我参加过他们公司一次年会，前年他们公司的年会，我应他们邀请专门去做了一次观摩。他们想给我展示的就是他们团队的活力和那种向上的精神。客观地讲，也是挺感染人的。他们每个版块的团队表演的节目，叙述自己创业的辛酸苦辣，分享大家的成果，我觉得我看到了环保新星的未来。我当时给他们做了不少的鼓励。能够看到1月14号他们的挂牌，很大程度上跟企业家的精神有关系。

第二个，他成功的因素，我觉得跟他的战略有一定的关系。

2010-2017年，是中国环境产业蓬勃发展的时期，基本上你做任何事情都是没有错的。2017年是个转折点，资本市场对环境产业开始变得理性。然后，PPP在2016年迅速火爆，在2017年也是个转折点。很多没有重资产能力的企业也变到了重资产的环节中间去了，包括当时的万德斯，也做一个危废项目，可能涉及到大几千万的，如果加上贷款可能过亿的投资。

在这个背景之下，通过我们的特训班之后，通过战略梳理后，他们团队果断放弃了重资产项目。把这个项目卖给了当时上市的东江环保。公司重新聚焦到了科技研发，技术创新，围绕自己垃圾渗滤液处理的主业，进行深耕。他们第一个以环保的名义进入了科创板，其实向我们行业传递了很大的信心。它在告诉我们一个新的时代的到来，其实我觉得科创板迎来第一家环保概念的公司，包括这个70年代出生的领军企业家，正式IPO，都在向我们展示，我们这个产业，环境产业历经磨难，在这种蜕变、升华(原话是“深华”，疑为口误)的时代，给我们看到了希望，万德斯这样的公司它怎样越过这样的体系，其实是非常有启发的。

我刚才说到了，它有两点很重要的突破。一个是在于人才，其实我们后面会谈到的博天、金科等，都是EPC公司，它突破“中等收入陷阱”，很大一部分取决于管理和人才。管理和人才又取决于这个企业的精神，企业家的精神，企业家的使命，公司的文化，以及它本身传承的一些创业基因。

更重要的我觉得是对战略的选择，就是你能够聚焦在一个点上。这个点还得符合我们大的宏观形势的要求，得赶到风口。

其实环保产业风口的释放，都是政策性驱动的。我们需要一定的预判。三个十条，水十条，气十条，土十条，不断拉动和释放环境产业的需求，如果你准备得当，聚焦在这个点上，获得了政策性推动的迅速释放，很可能一举突破三五千万的收入的门槛。以前的碧水源、博天，都是在不同的点上突破的，碧水源主要在做市政污水深度处理上，博天主要是在工业废水，尤其是煤化工废水的突破上，其实有了规模性的突破。

我想一个工程公司，不能因为做不到突破规模陷阱，就拼命做宽做大，没有聚焦核心能力的拓宽是非常危险的。

后面我们很多案例会谈到，离开自己核心能力的盲目拓宽，看上去扩大了收入规模，即便某一年实现了利润规模的增长，其实也是不可持续的。最终，自己挖一个坑掉下去，是非常危险的。

万德斯是我们讲的正面案例。我也祝愿万德斯在上市以后，行稳致远，聚焦自己的长项，获得更大的成绩，我也希望通过万德斯以及后面跟进的金科等等，一批的科创板公司——有的过会了、有的在路上，能够在科创系列中开辟一个属于环保公司的版块。

谢谢大家，今天分享到这儿。