新加坡（2006年11月14日讯）－亚洲开发银行（亚行）今天发布的报告指出，随着国债发行量的增加，新兴东亚债券市场在1997和1998年亚洲金融危机后得到了迅猛发展，但未偿还债务的增加并未引起市场流动性的相应增强。
据11月份出版的亚洲债券监管（ABM）报道，为促进亚洲新兴本币债券市场的流动性，需要进一步强化法律监管体系，深化市场结构，推进衍生产品市场的发展，促进投资者多元化，并进一步加强区域合作。
亚行区域经济一体化办公室主任、亚行行长特别顾问河合正弘（Masahiro Kawai）先生表示，加强区域合作有助于克服本币债券市场分散弱小的特点，提高市场流动性，深化本地区的资本市场发展。
亚洲债券监管在文章中探讨了东亚新兴地区（即东联成员国）、中国、中国香港及韩国的本币债券市场发展现状。
文章指出2006年该地区的债券市场，无论从绝对规模还是从占DGP的百分比来看均有所扩大。截止2006年6月30日，未偿本币债券的数额从2005年底的2万亿美元已上升到2.4万亿美元。
各国的合计本币未偿付债券均出现了增长（以美元计），中国为21%，泰国为19%，越南为18%，韩国为13%，新加坡为9%，印度尼西亚为10%。马来西亚、中国香港的增长率均超过了5%，只有菲律宾的本币未偿付债券下降了5%。
亚洲债券监管认为，与世界上人均收入相近的发达国家相比，该地区债券市场的规模与增长速度已超过了这些国家的债券市场，但在流动性方面仍然滞后。
该研究文章采用统计模式，通过对做市商的调查后确定了衡量债券市场流动性的标准。根据周转率、买卖差价、债券收益变动性等指标进行的衡量，结果显示新兴东亚债券市场的流动性仍然较低。
该研究文章还指出，大规模的市场、强有力的法律监管体系以及套期保值工具可促进市场的流动，而汇率的波动性则会形成流动阻碍。
由AsianBondsOnline（由亚行及日本政府赞助的一个东盟+3项目）对45家做市商进行调查后发现，做市商对于该地区薄弱的投资者基础非常担忧。75%以上的被调查者认为企业债券市场无流动性，承销过程中买入持有的投资者占主导地位，这样会导致债券未经二次市场周转即被长期持有。
另外，在调查中还发现，推进坚挺的衍生产品及回购市场的发展，也是增强国债及企业债券市场流动性的重要因素。
该研究文章还指出，为鼓励私有及准公有制公司发行本币债券，帮助它们摆脱对银行融资的依赖性，政府需要废除差别税制，改革监管体制。
河合正弘先生最后表示，“可通过进一步的政策举措，如亚洲债券市场倡议（ABMI），亚洲债券基金（ABFs）、泛亚洲债券指数基金等进一步深化新兴东亚地区企业债券市场的发展，这些举措正在促进市场结构及监管制度框架（如清算、结算）的统一。”（亚行供稿）
编辑：全新丽
京公网安备：11010802035285
