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沉舟侧畔千帆过,环保并购大复盘

时间:2022-09-29 09:37

来源:侯铁成谈投资并购

作者:侯铁成

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最后,从长远角度看,我们发现资本市场总是奖励那些敢于尝试创新的企业。企业经营的容错度很高,并购同样容错度很高。悲观者总是正确,唯有乐观者可以前行。王健林说的清华北大不如胆子大,这句话我们要辩证的看,人生的意义就在于不断地去尝试。我们不应怀疑创新带来的好处,而是要努力地提升自己的技能。我们判断一件事做与不做,并不是完全看成功概率,同时还要看收益率。收益率很高的事,即便成功率很低,也值得尝试。

对于环保行业并购而言,我觉得有以下几点,值得所有上市公司借鉴,算是对最近一段时间并购研究的一个小结。

一、并购还是要做的。企业需要不断地成长,需要利用资本市场给的机遇。并购是件高回报的事,资本市场的容错度很高。做企业不要怕犯错误,但不能白白犯错误,要把失败形成经验积累,不断地突破创新。

二、并购的节奏要控制,坚持产业投资。比如尽量收购比自己小的企业,不要连续收购大企业,收购的企业最好跟自己主业相关。如果要收第二产业,就要花点时间把第二产业做好,再收其他产业。

还是要坚持长期主义,价值主义。做企业不要急着快速成长,不要总是想着所谓的窗口期,窗口期越短,越有问题。等别人出问题了,你就有机会超车。充分竞争的时候,很难有优势,只有弯道才适合超车。

三、大型收购的风险很大。收购的时候要考虑自身的能力,没有能力不要赌行业,赌资本市场。大股东体外支持上市公司是好的,但要量力而行,不要盲目上杠杆。

四、资本市场钱多的时候,要谨慎。自己能不能管理好资金,比能不能融到资金更重要。投资的风险,肉眼可见,而融资的风险,需要极高的财务水平才能看出来。对于财务风险的有效把握,是财务负责人,甚至是企业家最核心的技能。显然这个技能在中国资本市场极其缺乏。失败的经验只有对活下来的人才有意义。

五、交易结构设计合理,买卖双方利益一致很重要。定好战略,找到好项目,充分尽调,设计合理的交易结构,进行有效的投后管理。这些常规动作,必须做好,做不好会出事。我们不宜过度强调并购的技术,但没有这些也是万万不行的。

六、市值管理要辩证地看。资本市场鼓励实打实的业绩,不鼓励蹭概念。所谓市值管理并不是要讲故事,而是要把业绩做出来。在资本市场,信用比信心重要得多。并购本身会产生业绩,要把业绩背后的逻辑说出来,才有价值。


编辑:李丹

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