新年首报：200家环境上市公司的回款突围与盈亏变局

01年终冲刺：回款压力与突围

岁末年初，企业迎来年终冲刺的关键时刻，商业战场的硝烟隐匿于财务报表的数字之间。回款压力成为众多企业亟待突破的难题。瀚蓝环境率先传来好消息：1月初，公司公告显示，2024年度累计收回2023年及以前年度的存量应收账款约24亿元。这一成绩不仅为公司财务状况注入强心剂，也为行业带来积极信号。

然而，环卫上市公司的整体形势依然严峻。应收账款占营业收入比例接近一半，回款压力如影随形，时刻考验着企业的资金周转与运营能力。在这样的背景下，各地化债资金的加速落地成为一剂强心针，财政支付落实情况显著改善为行业带来转机。（详情点击：年度环卫数据盘点，揭晓2024环卫十大影响力企业！）

1月，侨银股份公告显示，公司成功收回款项超7.7亿元；盈峰环境也在岁末年初实现回款突破30亿元。这两家企业的亮眼表现不仅彰显了自身强大的资金回笼能力，更为行业树立突围榜样。

02资本运作：发债融资与控股权之变

在资本市场，发债融资与控股权之变正频繁上演。

发债融资凭借三类优势获得上市公司青睐：通常低于股权融资的资金成本优势、不影响控制权不稀释原有股东权利的优势、优化资本结构降低综合资金成本的优势。尤其在低利率环境下，发债融资成本较低，部分上市公司积极通过发债融资筹集资金，用于业务扩张和技术创新，为企业发展注入新动力。

各企业债券票面利率呈现显著差异。碧水源超短期融资券票面利率为 2.20%，这一利率水平反映市场对其短期偿债能力和信用状况的认可；城发环境超短期融资券票面利率1.81%，以较低成本获取短期资金，体现公司良好的市场信誉。北控水务的两个品种分别为1.8%和2.2%，通过灵活定价吸引不同需求的投资者。重庆水务的可转换公司债券利率则别具一格，按年递增，第1年0.2%，第2年0.4%等逐年变化，这种设计既考虑公司前期资金成本压力，又随着时间推移，对投资者给予更多回报。

债券发行进展呈现多元化态势。碧水源、城发环境（超短期融资券部分）、海螺创业等企业已成功完成发行，顺利将资金纳入囊中，为业务开展注入强劲动力；首创环保、城发环境（公司债券部分）、兴蓉环境等获得批复，正蓄势待发；中国水务处于认购协议阶段，距离成功发行仅一步之遥；钱江水利则专注于利息兑付，确保债务履行。

也有部分上市公司控股权变更事宜正在推进，企业发展战略或将迎来重大转变。

1月，博世科发布公告，南宁化工集团有限公司拟取得公司控制权，实际控制人将变更为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。这是地方国资入股A股上市公司趋势中的典型案例，博世科也将迎来第四代实控人，开启全新发展阶段。

富淼科技于1月23日收到控股股东飞翔股份通知，称正在筹划股份转让事宜。2月8日，双方达成协议，飞翔股份与永卓控股有限公司签署《股份转让协议》，以6亿元转让3662万股股份，为公司发展引入新的战略力量。

03战略扩张：25家新公司落地

新年伊始，19家环境产业上市公司已迅速开展战略扩张，密集设立25家子公司。这些子公司让业务范围不断扩大，构建起更庞大的商业网络，以下是各领域的主要动态和发展趋势。

1）AI技术赋能环保产业

AI技术的快速发展正在深刻改变环保行业发展模式。多家企业通过成立子公司或引入AI技术，加速智能化转型：

京源环保在上海成立智能科技公司，专注于智能水务等AI业务，探索技术与环保产业的深度融合。金科环境将AI深度学习和大数据分析技术应用于新水岛业务，构建智能运维管理体系。

2）新材料领域布局

材料领域是产业发展基础。多家企业通过成立新材料公司，提升核心竞争力：

津膜科技和万邦达分别在青岛成立新材料公司，津膜科技专注高性能分离膜材料研发，解决膜材料通量提升、抗污染等技术难题。万邦达在青岛成立新材料公司，延续其在水领域的竞争力，同时发力工业固废资源化利用材料领域。

3）新能源产业拓展

新能源行业蓬勃发展吸引环保企业的目光：先河环保利用自身在环保领域的优势，成立新能源公司布局新能源产业。

4）智能化物流管理

物流领域的智能化转型也成为环保企业关注的重点：天源环保成立物流公司，运用物联网、大数据、云计算等技术搭建智能化物流管理系统。

5）项目公司落地与业务拓展

部分企业为落地签约项目成立项目公司。

04主营业务攻坚：订单与并购双线发力

在激烈的市场竞争中，众多企业围绕主营业务展开深度攻坚，以订单获取与并购整合为双引擎，推动自身持续发展。尤其在传统赛道上，企业通过不断深耕实现业务稳步拓展与升级。

（一）传统赛道持续深耕：基础设施类（及环卫）工程装备类

（1）基础设施类（及环卫）

水务市场：创业环保积极布局，宣布投资芜湖市滨江污水处理厂二期特许经营项目，并成功签订为期40年的特许经营协议，污水初始处理价格锁定为1.21元/吨，这一长期稳定的项目将为公司带来持续收益。鹏鹞环保则在南通脱颖而出，以委托运营形式中标20万吨/日常规处理及 60万吨/日深度处理项目，展现出强大的运营实力。天源环保也在威海南海新区斩获大单，签订20年污水处理及配套管网扩建项目委托运营服务合同，合同金额高达约6.39亿元。

固废市场：城发环境分别与鄢陵县和固始县达成合作，签订循环经济产业园投资合作协议，为区域固废处理带来新发展模式。永兴股份通过资本运作，以3.3亿元收购忻州市洁晋发电有限公司41%股权，控股比例提升至90%，实现对洁晋公司的深度掌控。洁晋公司运营的忻州市固废综合处置静脉产业园业务多元，涵盖生活垃圾焚烧、餐厨垃圾处理、污泥无害化处置及光伏发电等，为永兴股份拓展固废产业链提供有力支撑。中国天楹也成功签订《农村生活垃圾处置市场化服务合同》，总服务费5317.47万元，在农村固废处理领域迈出坚实一步。

环卫市场：侨银股份在环卫一体化项目上接连中标，分别在广西北海和莆田市城厢区拿下项目，总金额达4.86亿元，彰显其在环卫领域的竞争优势。盈峰环境同样表现出色，中标太仓市“城市管家”服务项目及渭南市城区垃圾分类体系建设设备采购项目，总金额2.62亿元，业务覆盖城市综合管理与垃圾分类设施供应。龙马环卫也不逊色，中标8个环卫项目，首年服务金额约0.73亿元，持续扩大市场份额。

（2）工程装备类

水务市场：高能环境在EPC项目领域成果显著，合计中标2.6亿元项目，其中张集煤矿二期矿井水处理及资源化利用工程中标金额1.87亿元，九江市彭泽矶山工业园地下水污染修复工程中标0.77亿元，充分展示其在水处理工程方面的专业能力。建工修复以联合体成员形式参与密云水库上游河流沟道水域安全治理工程，中标金额1亿元，为守护水源地生态安全贡献力量。中电环保则签订石化行业水处理项目合同，金额约5400万元，在专业细分领域持续深耕。

固废市场：中兰环保凭借实力，以1.36亿元中标连州市垃圾沼气发电设施和生态工程总承包项目，在固废能源化利用及生态工程建设方面取得新突破。

（二）新型业态破局

2025年1月，环境产业上市公司纷纷展现出破局的决心与行动，积极跳出传统主营业务框架，探索并拓展全新业务形态、开辟新增长曲线，为企业未来发展注入新活力，也为整个环境产业多元化发展提供新思路和方向。

海天股份在这场变革中动作尤为引人注目。公司先是以支付现金的方式，成功收购贺利氏光伏银浆事业部相关资产。这一举措不仅意味着海天股份有望在新能源产业中分得一杯羹，也意味着通过跨界融合，助力海天股份挖掘新的利润增长点。紧接着，海天股份以约3000万价格竞得新疆若羌县白山头铜多金属矿普查(二区)探矿权，向矿产资源开发领域迈出重要一步。矿产资源作为工业发展的基础，未来一旦实现有效开发，将为公司带来持续稳定的收益，同时也增强公司在资源端的战略储备。

面对生物柴油市场的持续升温，丛麟科技果断出手。公司拟以自有资金6800万元收购广西融合生物能源科技有限公司，有望借助融合生物能源的技术和市场渠道，迅速在生物柴油领域站稳脚跟，实现业务转型升级。

创业环保则选择在市政综合业务领域持续深耕。公司通过签订供热配套合同，进一步加码市政综合业务。供热作为市政民生的重要组成部分，与创业环保原本的水务等环境业务具有协同效应，巩固公司在市政领域的品牌形象。

05拓海外市场、破国内内卷

当前国内市场竞争呈白热化态势，企业面临着日益激烈的内卷压力。部分具有前瞻性眼光的企业积极寻求突破，紧紧抓住“一带一路”战略带来的历史机遇，果断将目光投向海外市场，开启国际化拓展的新征程。（详情点击：2024固废十大影响力企业榜单出炉）

联合水务正在迈出海外布局的关键一步。公司在沙特设立境外全资子公司，以此为据点，正式进军海外市场。联合水务有望借助沙特的区位优势和资源优势，深度融入国际水务市场。

侨银股份也正在积极与国际接轨。公司与THi集团成功签约不低于2亿美元的意向订单。根据协议，未来三年侨银股份将在阿联酋全力推进产业园项目，不仅输出自身在环保、环卫等领域的先进技术和管理经验，还能进一步提升公司在国际市场的知名度和影响力，实现从国内市场到国际市场的跨越发展。

06有增有减，部分公司剥离非核心资产

在竞争激烈且瞬息万变的市场环境中，部分公司为优化自身业务结构、提升核心竞争力，巧妙运用“加减法”，选择剥离非核心资产，以实现资源的高效配置与战略聚焦。这种策略不仅有助于企业降低运营成本、优化财务表现，还能集中资源发展核心业务，提升市场竞争力。

宁水集团在今年1月发布重要公告，计划以5703.86万元的价格，转让其全资子公司慈溪宁水仪表科技有限公司100%股权。通过此次股权转让，宁水集团预计将斩获4000万元投资收益，这无疑将大幅增厚2025年利润，为公司财务报表增添亮丽一笔。

无独有偶，三峰环境也做出类似的战略抉择。公司以7007.70万元价格转让重庆三峰城市环境服务有限公司51%股权，坚决剥离非主营业务。三峰环境这一举措旨在心无旁骛地聚焦垃圾焚烧主业，进一步巩固市场地位。

07财报披露季，几家欢喜几家愁

在资本市场财报披露热潮中，已有两家企业发布了经营数据。

在2024年第四季度，江南水务经营数据呈现多维度变化态势。自来水业务板块，供水量与售水量双双出现下滑。这不仅反映市场需求的微妙变化，或许还与企业营销策略以及管网损耗等因素紧密相关。污水处理业务方面，处理量虽稍有降低，然而结算量却实现显著上升。

伟明环保发布2024年第四季度及全年经营数据，2024年全年发电量同比增长14.24%，全年上网电量同比增长14.57%，发电量与上网电量增长趋势高度契合。

踏入2025年，资本市场迎来关键的财报披露季，这一时期成为洞察各行业发展态势的重要窗口。环境产业上市公司业绩预告数据成为观察行业发展态势的重要窗口。从目前披露数据看，环境产业上市公司业绩表现呈现显著的结构性差异，反映行业转型期的业绩分化格局。

2025年首个财报披露季数据显示，环境产业上市公司业绩表现可谓几家欢喜几家愁。在已依规发布年度净利润预告的37家水务/环境上市公司中，预喜率仅为41%，而预亏率却高达59%。这一数据直观地反映出，在行业变革浪潮下，水务/环境领域多数企业正面临较大挑战。然而，其中也不乏亮点，6家水务技术装备类公司成功实现业绩扭亏为盈，在技术创新驱动下，部分企业已找到突破困境的有效路径。

27家固废环卫上市公司依规发布年度净利润预告，预喜率和预亏率各占一半，呈现微妙的平衡状态。这意味着固废环卫行业内部同样存在业绩两极分化，上市公司在市场竞争、业务拓展以及成本控制方面的表现参差不齐。

编辑：李丹