环保方面，河南正佳能源环保、安徽水韵环保、皖创环保、环科股份、江苏环保产业技术研究院、青岛积成等企业终止IPO进程。其中，江苏环保产业技术研究院在2023年12月又重新启动了IPO。
另外，近年来，在退市新规持续发挥作用，资本市场监管趋严的形势下，一些企业受到波及。比如2月2日晚间，博天环境发布公告，已收到上海证券交易所认定其财务造假，即将被其强制退市的通知。
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PART 8
存量提质增效：盘活“存量”带动“增量” ，环保资产“活”了起来
当前，中国环保基础设施建设的高峰期已过，环保行业逐渐由增量市场转为存量市场。叠加地方财政收入增长乏力，财政支出压力近几年来不断增加。
政府财政捉襟见肘传导至环保行业，在一定程度上，也造成了环保企业的应收账款越来越大。中国水网曾发文分析，对比2022年平均应收账款（因部分企业退市、新增上市、未披露等，上市环保企业统计口径略有差异）为13.09亿，2023年上半年平均额上涨6.5%。在统计的228家上市环保企业中，应收账款最高可达210.5亿元。
近日，数家媒体报道的一份《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》内容引起多方广泛关注。该项政策要求，12个重点省（区市）的各级政府原则上不得在特定领域新建政府投资项目，涉及领域包括交通、社会事业、市政、产业园区等。只有少数领域被列入了“白名单”，其中包括市政领域的城市燃气、排水、供水、供热设施等。
在应收账款日益高涨、严控债务的大背景下，新增项目投资将会变得愈加缓慢。因此，寻求存量资产的盘活优化成为高质量发展时代的必要选择。
政策层面，《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出，要重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括水利、清洁能源、水电气热等市政设施、生态环保等。
环保层面，随着东部经济发达地区土地资源日趋紧张，填埋场占用土地作为城市稀缺资源的战略价值愈发凸显，推动填埋场土地盘活，探索优势地块的高值化利用成为实现城市区域经济协同发展的重要抓手。2023年1月，《存量填埋设施治理工程项目建设标准（征求意见稿）》为后续存量垃圾填埋场的治理工作提供了顶层指导。
E20研究院数据中心发现，近两年，在存量生活垃圾填埋场项目中，封场修复和再生工程类项目逐渐增多。2022年和2023年，两类工程项目数量分别占当年新增存量生活垃圾填埋场工程类项目50%以上。这其实也印证了存量环保市场的确在加速释放。
另外，大规模的填埋场陈腐垃圾复挖项目有望成为存量治理行业未来重要的发展支点，考虑其经济可行性和各地区的垃圾处理方式演变情况，相关项目机会预计将重点在华东和沿海地区优先释放。
据 E20 研究院调研显示，大多数省份垃圾焚烧厂都面临着入场垃圾量不足的问题，焚烧厂平均负荷率约为60%，未能达到满负荷运营。而生活垃圾焚烧设施产能急剧增加已是大势所趋，实现与填埋场的业务联动可保证焚烧厂的持续稳定运行。2023年，光大、中节能、康恒等龙头固废企业都有相关项目落地。
同时，生活垃圾焚烧协同处置污泥等废弃物也成为重要趋势之一。由于一般工业固体废弃物、市政污泥、餐厨垃圾及医疗废物与生活垃圾的性质相似，均可采取焚烧的方式处置，协同处置既可以解决生活垃圾焚烧设施入炉垃圾不足、“吃不饱”的问题，也能破解污泥“没地去”的难题。
针对生活垃圾焚烧厂协同工业垃圾焚烧话题，徐海云曾在E20做客时指出，生活垃圾协同工业固废焚烧是趋势，但建立合理的收费制度是核心。只有科学合理的收费制度，才能让生活垃圾处理厂更有动力接纳一般工业固废，也才能更好地提高垃圾处理设施的运营效率。
存量盘活方式创新方面， REITs可帮助优质资产通过资本市场实现公开募集资金，是盘活存量资产效率最高的方式之一。但发行REITs的门槛相对较高，对资产的要求也比较严格。
富国首创水务REIT为水务行业开展存量资产盘活提供了宝贵经验。2023年2月，中山公用拟斥资3.1亿设立Pre-REITs基金，助力新能源产业发展。2023年10月，光大环境申请发行公开募集基础设施领域不动产投资信托基金并于中国境内证券交易所上市。
编辑：李丹
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