时间： 2018-12-10 09:47
来源： 中国新闻周刊
作者： 闵杰
东方园林董事长何巧女，这位身材娇小的女企业家，曾将东方园林打造成资本市场的“园林第一股”，也因承诺大手笔捐款被称为“女首善”。
这位白手起家的女富豪，最近一次高调亮相，是在今年9月初。何巧女在一次会议上，面对央行行长易纲时，说了一番话：“现在民营企业太难了，如果易行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”
全场哄堂大笑。笑声背后，却是苦涩的现实。今年5月，东方园林发布了2018年公开发行公司债券（第一期）的发行结果，原计划两个品种发行规模不超过10亿元补充资金流，票面利率高达7.00％，但最终两个产品却只募得了5000万元，其中一个债券产品更是无人问津，被市场称为“史上最凉发债”。
这次发债失败推倒了一系列多米诺骨牌，合作银行基本停止对公司的新增贷款，到期贷款不予续贷或展期，引发东方园林股价大跌，大股东的质押股权触及和跌破平仓线。
近6个月时间里，东方园林一直在危险的边缘徘徊，而昔日为慈善出手阔绰的何巧女，走上了四处“找钱”之路。
发债失败的骨牌效应
和大多数民营企业家一样，何巧女的经历励志而传奇。传奇的起点，是一个来自浙江的“卖花女”的故事。
1991年，何巧女辞去杭州植物园的“铁饭碗”，来到北京开始创业，从开花店起步。1992年，成立东方园林。后来在市政景观领域做得风生水起，相继拿下了北京T3航站楼、北京通州运河文化广场、北京奥林匹克公园景观大道等诸多市政项目。2009年11月27日，东方园林成功上市，成为中国园林行业第一家上市公司。股价在半年时间里爬上200元，被外界称为中国园林景观“第一股”。
股价飙涨带来的是财富和名望。2010年，何巧女、唐凯夫妇凭借公司上市，以113亿元的身家首次进入福布斯中国富豪榜，排名第54位。2017年何巧女夫妇在福布斯中国富豪榜上的身家是225.1亿元，排名第79位。
而热衷慈善让何巧女获得了更大的公众知名度，她常常高调承诺大手笔捐款。2012年，以她名字命名的北京巧女基金会成立。2016年1月，北师大中国公益研究院发布了《2015中国捐赠百杰榜》，何巧女因承诺向基金会捐赠个人持有的7630万股东方园林公司股票，总价值29.27亿元，位居榜单第一，她也因此被媒体称为“中国女首善”。
2017年5月4日，北大成立119周年纪念日当天，何巧女还以北京木兰汇公益基金会主席的身份携几位理事向北京大学捐资3亿元，并被授予北京大学名誉校董。
2017年10月，何巧女在摩纳哥参加世界自然保护联盟会时，亲口承诺将捐出15亿美元，用于保护野生动物。这笔在当时折合人民币95亿元左右的巨额认捐，曾经引发全球媒体的关注。美国知名娱乐节目《艾伦秀》在社交媒体上如此描述：这名中国女人捐出15亿美元（她三分之一的财产）拯救濒危动物。这是有史以来数额最大的、针对野生动物保护的个人慈善项目捐献。
但她或许没有料到，仅仅半年之后，东方园林会陷入极度的资金困境。
今年5月17日，东方园林发行规模为10亿元的公司债券，用于偿还到期债务及补充流动资金，然而，最终却遭机构抛弃，10亿元的公司债最终仅发出5000万元，遭遇了史上罕见的发债惨败。
对于这次发债失败，东方园林董秘杨丽晶曾对媒体回应称：“在此次发债之前公司对债券的认购情况做过一次摸底和预估，我们当时对市场的判断偏乐观。主要原因是因为过去我们几次发债市场反应都很理想，就乐观预估了这次的发债情况，最终结果确实没有之前预想那么多。”
东方园林发新债还旧债的努力失败后，外界开始对其债券偿还能力产生了怀疑。以发债失败的5月为节点，当时东方园林存续债券规模合计74亿元，年内到期的债券合计37亿元。2018年8月，东方园林中报进一步披露：截至上半年末，公司金融负债合计高达101.05亿元。其中，有73.61亿元需要在未来的一年内偿还。与高负债相对应的是，公司账上只有不足10亿元的不受限货币资金。
外界担心，如此缺钱的东方园林，是否具有按时兑付的能力？
从发债失败开始引发系列连锁反应，东方园林股价开始大幅下跌，各大机构以近乎恐慌的方式大量抛售东方园林股票。从5月17日“发债门”事件开始直到5月25日停牌的共计6个交易日中，该公司股价由19.55元跌至15.03元，累计跌幅高达23.12％，公司市值蒸发超120亿元。
遭机构大举抛售的情况下，东方园林终于坐不住了，于5月25日早间公告临时停牌。停牌期间，何巧女四处奔走。东方园林公告显示，一方面，何巧女夫妇不断提高股权质押比例，从而获得更多资金；另一方面，东方园林在推进资产重组谈判。
在停牌90天后，8月27日，东方园林终于复牌。然而，携靓丽半年报、重组、高管增持等多重利好复牌的东方园林，并没有给投资者带来信心。复牌后股价仍在持续下跌，至10月16日股价跌至7.46元。
股价大幅下跌，让大股东何巧女夫妇的股权质押风险一触即发。5月18日，何巧女及丈夫唐凯及其一致行动人股权质押率仅为56.01％。而到了10月17日，东方园林发布《澄清公告》提到，“截至2018年10月17日，控股股东及其一致行动人共质押股份11.13亿 股，占其持股比例82.88％。如此高的股权质押率，在股价5个月下跌61.84％的现实中，平仓风险引发了广泛担忧。
在一个投资者与公司的互动平台上，有投资人对此提出疑问称，“根据报告显示，董事长夫妇及其他高管质押平仓线都在9.00元~9.43元一线。目前公司股价早已经跌破平仓线。更何况，还有很大一部分质押平仓线是12.4元左右。为什么既没有看到有补充质押的公告，也没有看到质押被强制平仓的公告？”
积极自救
对于这个疑问，东方园林回应称，“大股东为确保进一步降低质押风险，已提前布局增加了多种方式筹集资金，并取得很大进展。”
编辑： 李丹
目前在中国科学院生态环境研究中心攻读博士学位，此前分别在武汉大学和北京大学光华管理学院获得理学学士和工商管理硕士学位。
现任E20环境平台执行合伙人和E20研究院执行院长，湖南大学兼职教授，华北水利水电大学管理与经济学院客座教授，中科院生态环境研究中心硕士生校外导师，天津大学特聘讲师，并兼任北京大学环境学院E20联合研究院副院长，国家发改委和财政部PPP双库的定向邀请专家，世界银行和亚洲开发银行注册专家(基础设施与PPP方向)、国家绿色发展基金股份有限公司专家咨询委员会专家库专家、巴塞尔公约亚太区域中心化学品和废物环境管理智库专家、中国环保产业研究院特聘专家、中国环保产业协会环保产业政策与集聚区专业委员会委员。住建部指导《城乡建设》杂志编委、《环境卫生工程》杂志编委、财政部指导《政府采购与PPP评论》杂志编委，并担任上海城投等上市公司独立董事。
在PPP专业领域，薛涛现任清华PPP研究中心投融资专业委员会专家委员、全国工商联环境商会PPP专委会秘书长、中国PPP咨询机构论坛第一届理事会副秘书长、生态环境部环境规划院PPP中心专家委员会委员、国家发改委国合中心PPP专家库成员、中国青年创业导师、中央财经大学政信研究院智库成员、中国城投网特聘专家等。
20世纪90年代初期，薛涛在中国通用技术集团负责世界银行在中国的市政环境基础设施项目管理，其后在该领域积累了十二年的环境领域PPP咨询及五年市场战略咨询经验，曾为美国通用电气等多家国内外上市公司提供咨询服务，对环境领域的投融资、产业发展和市场竞合格局有着深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清华大学环保产业研究中心副主任，着力于环境产业与政策研究、PPP以及企业市场战略指导等方向。
Copyright © 2000- https://www.h2o-china.com All rights reserved. 中国水网 版权所有
咨询热线：010-88480403 传真：010-88480301
E-mail：[email protected]
本站常年法律顾问：北京市康达律师事务所刘文义律师 京ICP备10040015号-7
京公网安备：11010802035285