2021环保市场感悟：同一个世界，不同的悲喜

时间： 2022-02-07 09:59

来源：绿谷工作室

作者：谷林

如果把环保市场比作江湖，2021年的江湖，与以往有些不同：E20传播中心统计了2021年的100多起收购案例，涉及金额超过800亿元，或可称为往届之最。(推荐阅读：依旧是群雄争霸，一年120起，且看2021年环保收并购风云)

为什么是2021年?不同的企业分别做出了什么样的选择?这些不同的选择背后，展现了什么样的企业境遇和市场状况?这样的格局里，呈现着什么样的市场机会?

为什么是2021年?

一般来说，当市场发展火热，或者陷入低迷时，买卖现象会比平时更多。

市场火热时，有实力的环保企业想快速地跑马圈地、开疆拓土，便倾向于买买买。买项目嫌不过瘾，那就直接买公司。遇到不好买的，就合资。一些非环保的企业，看着环保市场不错，也忍不住加入进来——自己没有基础，没关系，有钱。

市场中，因为买而快速做大做强的企业也多有案例，远一点的说，比如北控水务买中科成、首创股份买百玛士、瀚蓝环境买创冠中国……一个个并购案例，都成就了行业大佬，近一点的说，盈峰环境买中联环境、中国天楹买Urbaser，都跻身固废年度十大企业阵营。

当市场低迷时，一些生死存亡的企业无奈何选择断臂求生，一些心灰意冷的企业或一卖了之、另寻他路。一些家底厚的企业想着卖出一些无关打紧的存货换点钱花，广积粮同时深挖洞，在一些细分市场发掘新的机会或者瞅准时机逢低买入一些好资产;顺便趁着买方市场盘一些有价值的企业或项目......

这几年，随着银行融资收紧、政府支付困难、央企国企抢滩，一批水务民营领先企业因为自己和环境的原因，先后委身央企国企，共同演绎出一场环保悲情剧。如今，一些地方政府纷纷成立环保平台，央企国企主导市场的格局已定，民营环保企业要做的就是当好自己的配角。而这个格局将延续到何时，目前还是个未知数。

从发展趋势上看，环保市场的两大主力阵地，市政污水市场在早先几年就已经进入存量时代。垃圾焚烧市场，先是遇到了国补退坡，然后是十三五期间新增也即将到顶。环保监管趋严，让工业环保治理市场有了更多机会，不过也取决于工业市企业的治污实力和治污成本。其他细分领域冷热不均，也都在发展中孕育着变局。尤其是科创板和创业板的机会，让更多的企业得以上市，也让市场增添了更多的信心。

整体来说，2021年，肯定不是最好的时代，也不能算是最低迷，是挫折后保存着希望，成熟中孕育着新机。尤其是持续一年多的疫情，让一些市场项目和企业发展被迫延迟，在疫情逐步消散之时，买卖的需求与行动的爆发，也貌似是应有之意，恰逢其时。

2021年的收购市场，不同的悲与喜

若以收购市场的景象观察，不同的企业，冷暖自知。而买与卖，对于不同的对象，也有着不同的悲喜。

首先是之前一些行业大佬如博天环境，期待牵手中国能建葛洲坝生态，复制碧水源等陷入水务PPP危局企业的脱困之路。曾经的股市“妖股”三聚环保，最终被海淀国投控股。中持股份也跟随大势，牵手长江环保集团。博世科被广环投控股，巴安水务实控人也变更为潍坊高新财政金融局。一系列变化背后，是央企国企高调入局，与环保民企的英雄气短，前几年的市场“剧变”仍然余波未定。

观察2021年并收购欲转让统计表(如文末收购统计图)的转让者情况，一些是因为被转让标的未达预期，不仅如同鸡肋甚至会造成拖累，不如卖掉。比如首创环境转让深圳广业环保46%的股权、华仪环保转让一清环保工程85%股权、德创环保转让德纳工程60%股权、国电环科转让国电联合40%的股权，都数此列;一些则是直接为了偿还债务、摆脱经营困局，如齐合环保、三聚环保、巴安水务、中滔环保等;还有一些不想再吃前几年一些冒进企业的苦，意图聚焦主业，提高流动性、降低负债率和经营风险，如津膜科技、中环水务、云南水务，北控十方、清水源、海森环境和华骐环保。康佳集团和远兴能源则是发现了主业的新机会，果断选择回归;这里面，中国天楹转让前两年刚买来的Urbaser公司的100%股权引人关注。之前的买入交易曾创下行业记录，后来跨入固废领域年度十大企业榜单，Urbaser也算立了大功。现在再次卖出，中国天楹的解释是：Urbaser公司已经完成了它的使命，未来企业将瞄准新能源赛道，抢占未来全球零碳产业竞争的制高点。

未来的事情还有待观望，但一些已经入行的国企对环保的布局正在一步步加深。如山东水发集团，连续卖掉旗下4家房地产公司，只为进一步聚焦水利水务主业战略，并收购杭州锦江集团8个餐厨项目，加码环保市场，要打造细分领域标杆。天津环投收购泰达环保和泰达再生100%股权，布局大环保产业的意图明显。浙江巨化集团收购子公司巨化股份拥有的巨化环保70%股权和衢州市清越环保46.85%的股权，以让巨化股份聚焦其主责主业，避免与自己的环保业务同业竞争;另一家央企中国诚通生态也因为如此原因，收购了子公司岳阳林纸拥有的湖南诚通天岳环保51%的股权。另外如武汉控股收购武汉工程，重庆水务整合给排水业务，以及广环投加码控股博世科、广州工控集团成为润邦股份的实控人等等，都体现了这些央企，以及地方环保平台与重点企业在环保方面的战略进取。

而在收购市场之外，则是更多的央企国企纵横，更多的地方纷纷成立自己的环保平台。曾经引领市场发展的很多民营环保企业，有的已经消失，更多的被接盘，新的时代已然开启，对于更多的民营环保企业来说，大的市场格局已定，未来，做好独特的配角也许是很长时间一段时间的命运。

同一个环保世界里，不同的企业则经历着不一样的命运，也面临着不同的选择，这或许正是市场的残酷之处，也同样体现了大市场下的多样性。而这种多样，正给了不同资质的企业更多选择自己未来的机会。

交易格局里呈现出哪些机会?

整体市场不是最好的年代，也或许还没有从这些年的低迷中彻底走出来，但对于一些在这年的市场危机中存活下来的企业来说，他们应该将有更强的抵抗打击和竞争的能力，将可能走向更长远的路，而一些危机后仍没有消失甚至出现的新的机会，也许会成为他们未来的黄金赛道。

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编辑：赵凡