项目融资应进行招标

金永祥
大岳咨询有限公司介绍

　　2002年4月北京第十水厂BOT项目草签项目协议，5月上海浦东自来水公司成功转让了股份，两个项目的共同特点是通过国际公开招标方式选择了投资人。这两个事件对国内水业产业化产生了强烈影响，新闻媒体和业内人士都在广泛讨论招标融资方式，招标融资将成为水业融资的重要形式。
　　项目融资采取在发达地区成功的招标方式，能够保证按照市场条件如期完成融资，并最大限度地保护政府和人民的利益，符合三个代表的要求。如果采取与投资人协商的方式，融资的不定因素很多，完成时间很难确定，而且即使完成融资，也不是市场定价。

融资招标方式的回顾

　　1994年，中国政府开始研究用BOT方式建设基础设施项目。1995年8月，国家计委、电力部和交通部联合下发了《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》，为国内运作BOT项目提供了法规依据。同时，国家计委选择了广西来宾B电厂、成都第六水厂、长沙电厂和广东淀白高速公路等项目作为BOT试点项目，国家计委要求所有BOT试点项目都通过招标方式进行融资。
到目前为止，各地政府已经运作了四个比较典型的融资招标项目，即广西来宾B电厂、成都第六水厂、长沙电厂和北京第十水厂。前三个项目属于国家计委牵头实施的BOT试点项目，第十水厂属于试点项目结束后由地方政府运作的第一个融资招标项目。来宾B电厂和成都水厂项目都已经成功完成融资和建设工作，并且已经开始运营。长沙电厂项目由于前几年中国电力市场逆转，融资失败。第十水厂项目的招标和谈判工作已经结束，中标人正在进行融资和报批工作。

项目融资招标程序

　　融资项目的前期工作是以选择投资人为主线同时落实项目资金及各种建设条件的过程，这一过程可以是协商方式也可以是招标方式。协商方式灵活多样，协商结果一般不是市场行为，政府和居民付出的代价往往较大。按照惯例，融资招标项目的前期工作要经过确定方案阶段、项目立项阶段、招标准备阶段、资格预审阶段、准备投标文件阶段、评标阶段、谈判阶段以及融资和审批阶段，然后项目将进入实施阶段（包括设计、建设、运营和移交）。
完成一个外资融资招标项目，从政府批准项目到项目协议生效，需要80~90周时间。如果利用内资开发项目，工作周期可以缩短20周左右。对于不同条件的项目，开发周期差别很大。如果政府的工作效率较高，外来干扰较少，融资招标项目的开发周期将会缩短。
融资招标工作需要市政府为项目提供必要的支持，如提供项目建设用地、建设市政配套设施等，同时应组成一支强有力的招标领导班子。

项目融资招标的可行性

　　成都第六水厂和北京第十水厂以及上海浦东项目在招标国产中的竞争是很激烈的，说明外商普遍看好中国的供水市场。
　　根据我们的判断，外商可能对两个问题比较担心，一是市民对水价的承受能力，二是长输管线。无论怎样运作项目，对政府和市民来讲水价都是要面对的，只是招标时需要设计一套可行的方案，减少投资人的水价承受能力的担心。在长输管线建设中，土地问题是普遍的问题，尤其是在法制比较健全的国家。在中国，土地问题也存在，但没有其他国家那么严重，政府是有能力解决建设用地的。北京的长输管线是75公里，成都是27公里，而且都是农田，都解决了。
　　利用外商直接投资建设城市基础设施，与政府用财政资金建设项目不同，必须按照融资规律开展工作，否则只能延误时机。

融资招标项目的优点

　　总结1995年以来我国的几个典型融资招标项目，可以得出如下一些经验：
　　——通过招标方式运作融资项目，具有很高的融资成功率
　　通过招标方式运作融资项目，项目基本条件能够十分明确地得以落实，并被写入项目协议和合同中，对协议双方都具有约束力，招标过程规范、公平，项目建设、运营管理和期满后处理的规定十分详尽，易于双方共同理解、遵守和执行，这种方式也符合国际惯例，因此使融资招标项目具有很高的成功率。上述四个融资招标项目，除长沙电厂项目由于电力市场逆转而失败外，其它三个项目全部取得了成功。如此高的成功率是在中国出现过的任何其它融资方式都无法比拟的。
　　——政府在融资招标融资活动中始终处于主动地位
　　在上述四个融资招标项目中，参与每个项目竞争的联合体都超过了5个，而且都是著名跨国公司，他们之间的激烈竞争使得各自在不同程度上降低条件和要价，从而使政府在融资活动中处于主动和有利地位。与在不规范融资方式（轻视前期工作）下政府所处的被动局面相比，可以说融资招标方式使国内融资水平上了一个台阶，甚至可以说是在基础设施融资领域变被动融资为主动融资的一场革命。
　　——降低产品价格，减轻政府的财政负担，提高技术和管理水平
　　由于招标带来的激烈竞争大大降低了产品价格，使最终用户受益，也减轻了政府的财政负担。来宾B电厂等三个成功项目的标的可以很清楚地说明这一点。同时，投资人为降低项目的建设投资和运营管理成本，总是采用最为合理的设计方案和运营维护方案，提高了项目的技术含量，为国内其他同类项目提供了学习和借鉴的机会。
　　三个成功项目的招标主要标的（价格）见下表：

来宾项目 成都项目 北京项目 招标前预测（约） 0.6元/kwh 1.5元/t 3.9～2.6元/t 招标结果（约） 0.4元/kwh 0.9元/t 1.4元/t 来源：对参与项目的有关专家的调研结果。

　　——通过招标方式选择投资人，使项目的运作规范、有序
　　国内绝大多数外商直接投资项目，是由项目业主与投资人直接进行协商，运作程序（尤其是中方对外方而言）缺乏透明度和比较明确的法律保障和信用支持，造成了很多合同无法履行，有些地区给政府造成了重大随时，国际影响很坏。
　　本文中提到的四个项目都是通过招标方式选择项目的股本投资人，设计项目结构、落实项目条件、编写招标文件、招标评标、融资要求、中标后的程序等运作过程，全部按照国际惯例进行，保证了项目的运作规范、有序，为项目最终能够顺利执行打下了坚实的基础。
　　——专业咨询公司扮演着十分重要的角色
　　各项目都聘请了专业咨询公司作为招标顾问（或融资顾问），为政府（或招标人）提供从项目结构设计到正式签约的全过程咨询服务，弥补政府人员时间、经验和专业知识的不足。专业咨询公司充分发挥他们在国际招投标、国际投融资等方面的经验优势，使项目结构设计严谨和符合国际惯例，易于被中方政府和外国投资人接受。可以这么说，如果一开始就聘请一个好的专业咨询公司，那么项目就已经成功了一半。
　　——成立专门的招标机构可加强政府内部协作
　　各地政府都为项目成立了由主管领导牵头的招标委员会（招标委员会的成员包括了有关主管部门的领导），并设立临时性的执行机构（招标办公室），指定了得力人员担任招标办公室主任。由于融资招标项目往往涉及立项审批、土地、财税、物价、行业主管等诸多问题，在发布招标文件之前，需要有关主管部门对各自负责的与项目有关的行政事项进行研究和审查，只有得到书面同意或认可之后，项目基本条件才能基本落实。主管部门的领导组成招标委员会，在项目工作会议上专门研究项目存在的问题和困难，并由招标办公室负责落实招标委员会做出的决定，将大大降低前期工作的复杂程度和难度，有利于加快前期工作进度。
　　——为政府进行基础设施商业化改革提供了宝贵经验
　　利用融资招标方式吸收外商直接投资建设基础设施项目，完全建立在通过商业原则来实现政府和社会目的的基础上，因此这些项目的成功经验，无疑将为当地基础设施商业化改革提供许多实实在在的经验。另外，通过进行国际融资招标，为上述四个项目所在的省市培养了一批专业人才。同时，由于每个项目的招标过程都受到国际资本市场的关注，从而提高了四省市尤其是西部地区省市的国际知名度。
　　——为国内基础设施企业适应加入WTO后的形势积累了宝贵经验
　　本文提到的四个融资招标项目都是严格按照国际惯例进行的，符合市场经济规律，直接参加项目的人员都感受到了运作方式的优越性，招标结果对原有体制产生了强烈的影响。
　　中国已经加入了WTO。我们理解，WTO将使中国市场溶入了国际市场，必将使中国的经济按照市场经济规律运作，顺应这种潮流，事业就会发展。融资招标项目的运作从一个侧面使国内企业学到了国际市场经济的知识和运作技巧，有利于国内基础设施企业参与国际竞争和中国加入WTO后健康发展。