康佳集团拟转让旗下环保相关子公司，实质性推动“A拆A”落地

2019年12月，证监会发布修订后的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确了分拆试点条件，规范分拆上市流程。随着分拆规则的明确，深康佳A(000016.SZ)分拆上市意愿的政策窗口正式打开。

近日深康佳A连发公告拟转让旗下两家子公司易平方和毅康科技，这两家公司都属于康佳集团当初公开表示要二次上市的五家公司之列，此次股权转让标志着康佳集团“A拆A”由意愿走向了现实。

预计挂牌总底价将不低于31.06亿元。

根据康佳集团的公告，拟转让毅康科技11.70%的股权，保留39.3%的股权将作为长期股权投资，预计挂牌底价不低于3.06亿元。拟转让易平公司70%的股权，保留25.776%的股权作为长期股权投资，预计挂牌底价不低于28亿元。

康佳集团对实施分拆行为给的解释说明是为了优化公司资产配置，推动下属公司资本化运作，提高整体收益。

一、归整业务板块，聚焦核心能力流转

从主营业务上来看，毅康科技主要从事环保业务，为客户提供环保项目的整体解决方案，业务能力集中在环保和公共服务基础设施建设领域。易平方则是从事多媒体业务，为客户提供跨屏场景文娱系统服务，面向智能电视等多场景跨屏终端提供内容与应用。

相对于康佳集团自2019年以来就逐步确立的落实“科技+产业+园区”发展战略，围绕“半导体+新消费电子+科技园区”的核心主线，此次转让的两家公司与集团公司的主营业务交叉性并不太强。出于业务板块归整的长远打算，转让主营业务之外的公司，反而有助于企业聚焦核心、提振企业经营质量。

根据康佳2020年报显示，公司将在2021年坚持精品意识和爆品思维，积极打造出一系列高技术、高毛利、高颜值、高口碑的精品。不断聚焦核心的康佳就可以集中更多优势条件大力实施精品工程，将商品思维和流量思维轮转起来使用。

二、推动分拆上市，提振资产资本双优势

业内人士分析认为，分拆上市有利于价值观发现，更好服务实体经济。对企业而言了，“A拆A”之后能够帮助上市公司在理顺业务架构、拓宽融资渠道、完善激励机制等方面发挥重要作用，还有助于提升直接融资比重，使得优质企业在资本的支持下更专注主业、更健康发展。

康佳集团积极推动子公司资本化运作，一旦上市，将充分享受子公司上市后的投资收益，每分拆一个子公司，就意味着多一个融资平台，自身估值和股价将有明显提升。

根据统计，2020年以来，70余家香港上市公司开展分拆子公司活动，成功实现分拆的有33单，当前分拆上市已成为香港上市公司的新常态。其中成功完成分拆上市的企业就有复星国际、京东、联想、中国铁建等，延伸到美国市场近几年也有60多家分拆案例。

再看被康佳集团分拆的两子公司的质地，仅今年上半年，易平方的净利润就超过0.96亿、净资产4.16亿，市场评估价值39.6亿而且早已引进阿里巴巴入股;毅康科技净利润超过1.31亿元、净资产17亿元，市场评估价值高达26.08亿。从盈利稳定性和成长性角度来判断，分拆后在市场和资本的赋能下，这两家公司将给康佳集团带来更高回报。

另外同行对“A拆A”的强烈积极性也加速了康佳的进程，创维旗下酷开网络、TCL科技旗下雷鸟科技、海信视像旗下聚好看、海尔智家旗下卡奥斯均表示会考虑分拆独立上市。一步快步步快，竞争不断白热化，能否借助强政策的利好先一步抢到时间窗口和机会窗口，对康佳的未来格局就显得至关重要。

三、充裕现金流，推动康佳电子向康佳科技升级

康佳集团此次若能成功完成分拆，眼前的好处是可以依转让易平方公司股权获得约9.14亿元的税后收益，且享有两家公司剩余股权的长期股权收益。

近10亿元的进账可以增加手上的现金流，进一步优化资金配置。对支持康佳开辟新的行业赛道、整合更高端的产业链、培育非家电业务、帮助康佳电子向康佳科技转型升级提供雄厚的资本。

2021年一季报显示，深康佳A净利润达到0.73亿元，同比涨幅133.01%，逐渐恢复到近五年来最好水平。

应全球半导体持续高涨的需求，康佳集团重点布局的Micro LED产业链也将迎来长期高景气度。7月13日，深康佳在投资者互动平台上表示，重庆康佳半导体光电产业园项目已建成Micro LED全制程研发生产线，实现小批量试产。

重庆康佳半导体光电产业园，作为康佳重资产打造的国内第一个大规模Micro LED产线，无论是从产能、技术，还是从结构和布局上都使得康佳在国内乃至全球的行业地位不断提升。

先完成分拆、再实现上市，可以使康佳集团的资产流动性更强、更高，一举促进了母公司新陈代谢，亦有理由期待康佳能成为千亿市值的新科技巨头。

回顾：康佳的环保进军之路

自2010 年起直至 2016 年，康佳主业年年亏，2017年上半年半年报显示，仍没有跨过盈利这道坎。2017年底，康佳集团发布公告，表示希望剥离家电制造等重资产业务，摘下“传统制造业”的标签，通过投资、孵化等方式，寻找新的业务增长点。

2018年5月21日，康佳举办了38周年庆典暨转型升级战略发布会。为适应新的产业布局规划，组建了科技园区业务群、产业产品业务群、平台服务业务群和投资金融业务群四大全新的业务群组，康佳环保科技事业部也正式授牌，康佳正式切入环境产业，重点布局节能环保、半导体、新材料等领域。

进军环保后不到一个月时间，2018年6月15日，康佳集团发布公告称，华润环保水务有限公司牵头，其旗下子公司毅康科技毅康科技有限公司、中铁四局集团有限公司、上海市政工程设计研究总院(集团)有限公司联合体预中标东港市城市内河综合治理工程，项目投资金额约为12.99亿元。该项目主要建设内容包括东港市白云污水处理厂扩建工程，以及排水泵站改造、截污纳管及污水管网完善等河道综合整治工程，其中，扩建工程的合作期为30年(建设期2年，运营期28年)，河道整治工程的合作期为20年(建设期2年，运营期18年)。6月25日，正式中标公告发布。

编辑：赵凡